Volkswagen Group旗下的Brand Group Core核心品牌群，包括Volkswagen Passenger Cars、Škoda Auto、SEAT & CUPRA以及Volkswagen Commercial Vehicles，正式公佈2026年首九個月財務報告。表面上看，集團交付量達到375.3萬輛，營業額達1,064.17億歐元，按年僅微跌0.5%，看似穩健；然而翻開核心盈利數據，營業利潤卻重挫8.3%至43.26億歐元，利潤率由4.4%滑落至4.1%，淨現金流更自去年同期的43.4億歐元急速萎縮至14.34億歐元，整整減少了29億歐元。伴隨這場財務風暴而來的，是一枚震撼全球車壇的重磅炸彈：品牌精神象徵ID.Golf的開發工作，正式宣佈全面暫時擱置。
造成這場利潤危機的致命傷，恰恰來自轉型過程中的結構性矛盾。受高油價與歐洲多國政府補貼刺激，純電動車（BEV）需求急劇加速，特別是在德國本土市場表現尤為亮眼。然而，純電車款銷量的增長非但未能帶來豐厚回報，反而殘酷地蠶食了毛利率極高的傳統燃油車（ICE）市場空間。Volkswagen品牌兼核心品牌群首席財務官David Powels直言，電動車雖然受到市場青睞，但現階段的盈利貢獻完全無法與傳統燃油車相比，純電車滲透率越高，反而對邊際利潤造成極大壓力。加上全球減價戰越演越烈、終端銷售補貼不斷攀升，以及中國市場環境急劇惡化，整個核心品牌群的利潤空間被全面夾擊。
作為集團門面的Volkswagen Passenger Cars，交出了一份令人倒抽一口涼氣的成績單。首九個月全球銷量223.9萬輛，按年下跌1.7%，營業額跌至619.53億歐元；最駭人聽聞的是營業利潤由去年的14.76億歐元直接腰斬至8.13億歐元，營業利潤率更慘跌至僅剩1.3%。這項數字除了受到價格折扣與車型組合劣化的衝擊，更被多筆龐大的特殊重組開支重創，當中包括落實擴大提前退休方案的重組費用、出售Volkswagen Osnabrück GmbH的虧損，以及已經全面停產美國Chattanooga工廠ID.4所帶來的資產減值。即便扣除這些非經常性項目，品牌的營業利潤率也僅有2.6%，大幅低於原定預期。面對流動資金與研發開支的極大考驗，集團最終被迫展現嚴苛的投資紀律，將備受全球車迷期待的ID.Golf純電掀背研發計劃暫時叫停，直至資金得以完全保障為止。
西班牙血統的SEAT & CUPRA同樣處於水深火熱之中。首九個月營業利潤僅錄得微薄的600萬歐元，相比去年的1,600萬歐元進一步縮水，營業利潤率維持在危險邊緣的0.1%。雖然上半年受惠於ELEVATE戰略及各項優化計劃帶來短暫回升，但第三季度受到歐洲電動化進程加快、競爭白熱化及地緣政治動盪的連環打擊，業績再度陷入泥沼。品牌財務及IT主管Patrik Andreas Mayer發出嚴厲警告，極低的盈利能力與虛弱的現金流已經嚴重威脅到品牌的未來生存與自主投資能力，促使管理層必須重新嚴格審視並重整所有投資優先順序，透過Martorell廠房的產能發揮與嚴苛的成本控制來保命。
然而，在集團一片愁雲慘霧之中，來自捷克的Škoda Auto卻上演了一場令人目瞪口呆的逆市神話。在首九個月中，Škoda全球銷量逆勢增長3.4%至89.9萬輛，營業額達231.32億歐元，營業利潤大幅增長7.4%至19.23億歐元。令人驚嘆的是，其營業利潤率攀升至驚人的8.3%，不僅穩坐集團內的利潤王座，更成功蟬聯歐洲第二暢銷汽車品牌。Škoda的電動車交付量更是激增41.3%，全新發表的Škoda Elroq一舉成為整個Volkswagen Group旗下最暢銷的純電動車。單計第三季度，Škoda營業利潤便大升10.3%至5.57億歐元，單一品牌的利潤金額甚至超越了整個Volkswagen乘用車品牌的兩倍有多，毫無疑問成為撐起整個核心集團的超級中流砥柱。
另一個逆境自強的典範是Volkswagen Commercial Vehicles商用車部門。該品牌在銷量微跌至32.04萬輛、營業額微降至122.84億歐元的情況下，憑藉極為嚴謹的成本控制架構，首九個月營業利潤翻倍暴升至4.65億歐元，利潤率由1.8%大幅躍升至3.8%。第三季度更創下全年最佳紀錄，單季斬獲1.9億歐元營業利潤，營業額按年暴增53%，純電動客貨車交付量更大漲23.4%。全新世代Transporter憑藉多元化的動力系統佈局，牢牢鞏固了企業商用市場的防線。
面對利潤兩極化與極度嚴峻的外部競爭，Brand Group Core正全面啟動跨品牌協同效應。自本年度中旬開始運作的全新BGC管理架構，打破品牌壁壘進行統一決策，並派遣特設專責小組嚴格平衡燃油車與純電車款的市場配比以壓降生產成本。在新車推進方面，剛發表的全新ID. Tiguan將扛起燃油與純電市場的轉換過渡期；而由SEAT & CUPRA主導研發並於西班牙Martorell及Pamplona廠房生產的全新Electric Urban Car Family小型純電家族，包括Volkswagen ID. Polo、ID. Cross、Škoda Epiq及CUPRA Raval，發表不久便迅速斬獲15萬張預售訂單，預計整個產品週期能為集團創造超過6億歐元的協同效益。
在汽車世界裡，Golf這五個英文字母不僅是一部掀背車，它代表著幾代家庭的移動記憶與歐洲汽車工藝的普及化圖騰；然而在現實的商業數字面前，連ID.Golf這張最核心的電動王牌都被迫踩下急煞車，足見當前汽車轉型期是多麼殘酷與真實。這正好給所有車廠與車迷上了一堂深刻的課：轉型不能單靠情懷買單，買家的眼睛始終是雪亮的。捷克Škoda的驚人利潤正是最好的證明，不搞過度浮誇的包裝，將每一分成本都精準回饋在實用空間與合理售價上，消費者自然會用真金白銀投票，反而讓母公司Volkswagen相形見絀。造車是一場長跑，當市場熱潮退去，能存活下來的從來不是喊得最大聲的品牌，而是懂得精打細算、穩步調校節奏的實幹者。暫時退後一步去審視腳步，雖然痛苦，但對今天的Volkswagen而言，或許才是走得更長遠的唯一活路。
